晶澳太阳能大涨超70% 或刺激A股太阳能概念股走强

　　最新股票行情 美股晶澳太阳能公布了2013年第一季度财报，毛利润为9990万人民币（约合1610万美元），毛利率为6%，上一季度为负4.6%，去年同期为2.1%。净营收为17亿人民币（约合2.7亿美元），环比增长0.4%，同比增长4.7%。

晶澳太阳能大涨超70% 或刺激A股太阳能概念股走强

　　周一，晶澳太阳能（JASO）高开高走，放量大涨。截至美股收盘，晶澳太阳能（JASO）上涨70.37%至9.56美元。

　　受晶澳太阳能利好财报带动，中概股太阳能板块集体暴涨。A股上市公司中，太阳能板块今日或有望集体爆发。

　　隆基股份：业绩表现不佳，坏账计提充分，行业回暖扭亏可期

　　研究机构：光大证券 日期：2013年05月08日

　　公司发布2012 年度报告，业绩基本符合预期。

　　公司发布2012 年年度报告，报告期内公司营业收入为17.1 亿元；同比减少15.4%；净利润为-5400 万元；同比减少118.6%；公司综合毛利率为13.1%，较上年同期大幅下降10.7%。受到光伏行业整体疲软，行业需求疲弱，产能过剩率高企，公司产品价格水平持续大幅下滑48%等诸多不利因素的影响，公司毛利率水平和经营业绩均大幅下滑。

　　尚德破产重组对于公司影响有限，坏账计提已经充分消化风险

　　公司2012 年总共计提针对尚德电力的应收账款坏账准备共计9000 余万元，计提比例达60%左右，因此公司业绩出现亏损。我们判断尚德主要经营实体全面破产概率不大，最终结果将很可能是退出600-800MW 的落后产能。尚德经营的继续将维持和公司形成的长期商业合作伙伴关系，因此，公司较高比例的计提已经充分消化了尚德事件对于公司的不利影响，对于公司未来业绩的表现的负面影响基本已经消除。

　　分布式光伏年内启动是大概率事件，直接利好单晶产业链

　　2013 年1 月7 日-8 日，全国能源工作会议对新能源和可再生能源13年的发展目标提出了具体规划，其中提到光伏发电全年装机目标为10GW。我们认为，中国的光伏装机增长点将由原先的大规模电站迅速切换至分布式光伏应用上来。我们预计，分布式光伏的新增需求将超4GW。

　　我们认为，分布式光伏受安装面积的限制，将在较大程度上利好转化效率更高的单晶电池产业链，在单晶需求占全球需求仅为30%左右的前提下，分布式市场的爆发有望在未来两年给单晶市场带来高增速。

　　行业见底投资机会显现，给予公司买入评级

　　我们测算，受益于价格体系反弹和需求增长，公司2013 年到2015 年公司净利润将分别达到2.02 亿元，3.42 亿元和4.8 亿元，对应EPS 为0.34元，0.56 元和0.78 元。目标价为10.2 元，给予买入评级。

　　风险提示：

　　产能退出进展缓于预期；需求增速低于预期。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　精功科技：新产品研发稳步推进，待行业反转

　　研究机构：宏源证券 分析师：王静，赵曦 撰写日期：2013-04-24

　　公司年报主要内容：

　　公司发布2013年第一季度：营业收入1.55亿元、同比下降40.35%，净亏损3150.31万元，同比下降482.37%，EPS-0.07元，同比下降275%。公司经营现金流量净额为-1484.47万元，同比增长52.76%。

　　2012年毛利率18.34%，同比下降4.12%，期间费用率32.22%，同比上升15.13%。

　　公司发布半年度业绩预告，预计净亏损4600~5600万元，同比下降740.15%。业绩大幅度下降的主要原因是受全球光伏产业继续调整的影响，公司主导产品太阳能光伏装备的市场需求仍然萎缩，太阳能硅片业务也持续亏损;同时，公司下游客户资金紧张的局面仍未改观，公司相应继续增加减值损失的计提。

　　点评分析：

　　公司的业绩大幅度下降的主要是由于行业景气度大幅度下行造成的。

　　主产业链公司的盈利大幅度下降，现金紧张，资产负债率高企，产能扩张基本停滞，资本开支大幅度下降，光伏设备行业市场需求大幅度下降，公司主要产品多晶硅铸锭炉的销售量也大幅度下滑。

　　市场对公司业绩下滑已经有较充分的预期。公司股价在去年已经出现了大幅度的下跌，显示市场已经对公司的业绩下降已经有了预期。公司的营业收入出现大幅度下降，而作为创新型高科技公司，在研发上仍然维持投入较大，管理费用率出现大幅度上升，是业绩持续下降的主要原因之一。

　　公司纺织机械与建材机械订单为稳定增长，新产品研发也取得重要成果，一旦光伏设备投资增长，公司的新产品将提供高额收益。公司预收账款同比增长83%，反映了建筑节能专用装备、轻纺专用装备的订单增加。新产品方面，剖锭机与多线切割机的研发进展顺利。参股子顺利完成了冷氢化和高纯硅烷工艺包的研发，并签订了首个订单。

　　预计公司2013、14、15年的EPS为0.03、0.18、0.41元，对应的PE分别为309、47、20倍，继续维持“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　东方日升：盈利能力回升，实现扭亏为盈

　　研究机构：长城证券 分析师：桂方晓，熊杰 撰写日期：2013-04-24

　　一季报业绩符合预期：公司2012年实现营业收入2.97亿元，同比减少8.52%;实现归属于上市公司股东的净利润762万元，同比增长2060.21%，EPS为0.01元。公司在业绩预告中预计，归属于上市公司股东净利润为500-1000万元，一季报业绩与其一致，符合我们和市场的预期。

　　组件量升价跌，电费收入增加，盈利能力回升：考虑到2013年一季度光伏组件市场均价同比下降了近40%，我们判断公司一季度的组件销量有大幅增长。除去已转让的6.8MW光伏电站，公司在海外投建并网的50MW光伏电站开始贡献电费收入，该业务毛利率较高，故而拉高了整体毛利率。但我们认为，一季度28.45%的毛利率未来难以维持。

　　财务费用大幅增加，收益质量有所下降：公司的销售费用率与管理费用率分别为4.50%与8.19%，分别同比下降了0.18与0.83个百分点。而汇兑损失造成了公司的财务费用大幅增加至5193万元，而去年同期为-5438万元。公司一季度末的应收账款为6.50亿元，较年初增加了5702万元;而经营活动现金流净额为-3.64亿元，较去年同期的-1.09亿元显著减少，公司的收益质量有所下降。

　　“双反”危机稍缓，国内政策将出：商务部发言人近期表示，中欧之间在光伏贸易摩擦问题上的沟通是顺畅而有益的，同时欧洲多家企业的抗议行动或将影响欧委会的裁决，“双反”危机有缓和的迹象。国内方面，光伏电价补贴政策的征求意见稿下发之后，广受质疑，未来仍有回调的可能性;而以准入条件为代表的一系列配套政策有望在近期出台，公司将直接受益。中节能100MW的组件合同则为组件销量提供了安全保障。

　　太阳能灯具业务值得期待：公司拓宽了LED照明产品线，实现了LED光源、LED应用灯具、相关零配件的研发和生产能力。公司的灯具业务在2012年实现了超预期的增长，我们预计2013年有望继续创造惊喜。

　　风险因素：海外贸易壁垒;补贴政策不达预期;国内分布式启动低于预期。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　海润光伏：行业需求有所回暖，未来仍看电站转让

　　研究机构：长城证券 日期：2013-04-25

　　投资建议： 在不考虑增发的情况下，预计2013-2015年EPS分别为0.05元、0.24元和0.39元，对应PE分别为132.2倍、28.2倍和17.4倍。光伏行业供需格局有所改善，公司业绩有望提升，维持公司“推荐”的投资评级。

　　要点：

　　一季报业绩符合预期：公司2013年一季度实现营业收入8.60亿元，同比减少19.09%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.43亿元，而去年同期亏损7875万元;EPS为-0.14元。公司一季报业绩符合我们和市场的预期。同时，公司还预测半年度的净利润可能仍为亏损。另外，公司在一季度收到了阳光集团5.08亿元的盈利补偿款。

　　需求回暖，销量增长：自去年底以来，欧洲市场出现了“双反”追溯期前的抢购现象，而日本市场强劲增长，同时国内需求较为旺盛，因此我们判断公司一季度的销量有较大幅度的增长。此外，我们预计公司已并网光伏电站的电费收入增长较为可观。

　　毛利率仍处低位，费用大幅增加：2013年一季度光伏电池与组件的价格同比下降超过30%，而环比有所回升;但从一季度5.09%的毛利率来看，公司制造环节的盈利情况并未得到明显改善。公司的费用大幅增加，一季度的期间费用率为28.18%，同比提高了15.09个百分点;其中，由于汇兑损失及贷款利息支出的增加，财务费用高达1.17亿元，同比翻番。

　　经营活动现金流仍为净流入：公司一季度末的应收账款为16.95亿元，较年初减少了4.46亿元。由于销售订单增长，备货量有所增加，存货有所增长。公司一季度经营活动现金流净额为2.83亿元，经营状况尚好。

　　“双反”危机稍缓，国内政策将出：近期，“双反”危机有缓和的迹象，初裁结果或将超预期。国内方面，光伏电价补贴政策的征求意见稿下发之后，市场争议颇大，补贴额度仍有上调的可能性;而以准入条件为代表的一系列配套政策有望在近期出台，去产能进程有望加速，公司作为A股龙头企业，有望在行业整合中受益。

　　未来仍看电站转让：公司在手的意大利、保加利亚等5个共计103.76MW的海外电站，目前已全部取得当地政府的电价补贴批文;去年启动的299MW国内项目中，与国电集团合作的69MW电站已建设完成。公司未来的业绩增长，仍取决于电站项目的转让进程。

　　风险因素：政策风险;电站并网与交易风险;财务风险。