波罗的海干散货指数暴涨28%站上千点大关

 

　　BDI连涨势头存疑 过剩运力掣肘航运业

　　近期代表干散货航运景气度的波罗的海干散货指数（BDI）持续上涨，在连涨12个交易日后，至6月21日已经升至1027点的半年高点。作为主要航运运价指标之一，BDI指数短期内大幅上涨似乎显示航运市场有好转迹象。不过业内人士表示，本轮BDI指数上涨主要是由于海岬型船和巴拿马型船运费攀升。穆迪投资者服务公司在近日发布的最新海运行业展望报告中称，鉴于航运业大部分服务将继续保持运力过剩的局势，航运业未来12至18个月的前景仍然不容乐观。

波罗的海干散货指数暴涨28%站上千点大关 

　　涨势或难以延续

　　BDI指数主要衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。上周，该指数累计上涨14%至1027点，创下去年12月初以来的新高。至此，BDI指数已经连续12个交易日上涨，累计涨幅高达28%。

　　分项来看，波罗的海海岬型船和巴拿马型船运费均有所上升。统计显示，波罗的海海岬型船运价指数上周上涨18.5%至1822点，巴拿马型船运价指数上涨8%至927点。海岬型船舶通常的载运量是15万吨，货物主要是铁矿石和煤炭，巴拿马型船舶的通常运载量为6-7万吨，主要货物是煤炭或谷物。

　　作为宏观经济的先行指标之一，BDI指数及分项指标的持续上涨引起广泛关注。不过业内分析普遍认为，本轮BDI指数上涨主要受到短期因素影响，包括6月上旬中国沿海出现大风恶劣天气，导致进长江大船延期，以及北方出现大船短暂压港，消耗了市场部分运力等。需求方面则主要受益于西澳铁矿石、东澳煤炭海运需求回升。

　　中银国际报告指出，干散货市场需求方面有所恢复，澳洲铁矿石及煤炭出货积极推动市场活跃度上升，而中国北方港口大船压港使得运力临时得到消耗，市场供需面有所好转，运价环比反弹。不过，需求端仍然呈现疲软状态，预计短期内运价进一步反弹空间不大，整体仍将低位徘徊。长期来看，需求端表现低于预期，而今年下半年干散货市场运力过剩状况环比有望逐步好转，行业周期拐点可期，但对年内表现不可预期过高。

　　分析师认为，考虑到整体经济环境尚未看到明显好转迹象，且航运业运力过剩局面没有根本性变化，BDI指数的涨势能否持续仍然存疑。全球猎手证券公司在20日发布的一份报告中指出，临近周末船运活动可能放缓，下周船运活动是否维持强劲势头还要拭目以待。

　　运力过剩局面恐持续

　　受益于美国经济的持续复苏，年初至今北美航线市场行情基本保持稳定，运输需求呈平稳走势，市场运价稳中有升。特别是5月以来，美国经济复苏势头愈加明显，运输需求总体呈上升态势。不过受运力升级、新船下水以及部分航商部署旺季运力等因素影响，供大于求的情况仍未改善。

　　海通证券最新报告预计，2013年全球运力增速约为7%，欧美航线供需结构化矛盾加剧，运费持续低迷。长期看，新兴航线贸易量、港口设施还不具备吸收市场中多余的大型运力，船公司间的协同合作有长期化趋势，而集运趋势性拐点的出现还需等待欧洲经济的复苏。

　　中国科学院预测科学研究中心18日发布报告分析称，由于2011年所订购的超大型船将在2013年开始陆续交付使用，预计2013年全球集装箱船运力过剩问题将进一步恶化。考虑到新增运力，预计2013年集装箱船运力供给过剩的情况相比2012年将更为严峻。由于面临严峻的运力过剩问题，今年集装箱运输市场前景仍不乐观。

　　穆迪投资者服务公司日前发布的最新海运行业展望报告称，鉴于航运业大部分服务将继续保持运力过剩的局势，航运业未来12至18个月的前景保持不容乐观。严重的运力过剩问题将会在未来至少18个月内继续压制运价，美国原油进口量以及欧洲需求量的下滑导致海运发货量下滑，因此干散货以及原油油轮部分将会特别受到影响。

　　穆迪报告称，随着运力过剩幅度的降低，2014年市场前景将有所改善。不过由于近几个月来全球经济复苏缺乏动力，下行风险仍将高居不下。

　　航运业业绩前景不乐观

　　在BDI指数节节攀升的同时，全球航运板块并没有实现同步较强表现。截至21日收盘，在丹麦哥本哈根证券交易所上市的欧洲航运巨头马士基集团（MAERSK-A.CO）股价过去一周内累计涨幅仅为0.6%，在纽交所上市的希腊纳维奥斯海运公司（NYSE：NM）股价下跌4%。

　　穆迪资深信贷主管维图里预计，2013年全球航运业的总EBITDA指数将会下滑5%-10%。主要经营原油油轮或干散货运输的船公司如纳维奥斯海运等更有可能受到运力过剩的负面影响。成品油轮部分的前景相对更为乐观一些，俄罗斯Sovcomflot JSC船务等公司将会继续受益亚洲和中东市场上升的炼油需求，促使运价略微提升。

　　穆迪认为，鉴于燃料价格将居高不下，受燃料价格影响较大的集装箱船运2013年财务业绩将不会显著改善。此外银行贷款的限制性要求将会导致航运业融资的持续紧缩。

　　招商银行（香港）研究部在最新的航运业报告中指出，航运业景气度持续低迷，行业船舶产能利用率已降至历史低点。预计2013年后航运业运力增速将明显下降，运力存量过剩的状况不会有明显改善。行业景气回暖需要一定的时间，因此维持航运行业“中性”评级。

　　中银国际报告认为，目前航运业已处于周期底部，需求端恢复情况低于预期。目前航运板块2013年A股和H股平均市净率分别为1.1倍和0.7倍，处于历史相对低位，但由于短期内市场运力过剩现状难以改观，运价持续低位徘徊，暂时维持对该板块的谨慎态度。

　　中银国际分析师预计，2014年起，计划交投的运力将逐年明显下降，运力供应端对于行业景气的压制作用将逐级减弱。因此尽管2013年干散货海运市场仍然供过于求，但基于航运股价经过较充分调整，同时2014年以后运力供应压力逐级减轻的前提下，可以考虑适度布局航运股，以等待逐步来临的行业供需形势改善。